中国独角兽国内IPO之路 - ADR,CDR与独角兽企业全讲解 (xueqiu.com)

【简介】

以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的某一公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构(通常为一银行，称为保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行发行的几种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

存托凭证的当事人，在本地有证券发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证 (American Depository Receipt，ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR) 中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）等。

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由 @shengting 2018-03-16 14:11 / 0个评论
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分析上市公司税收：这些知识不可少 (www.hebicpa.org.cn)
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要有效阅读上市公司的财报，需要掌握有效阅读年报、财报税收信息的方法，了解各种税收数据的含义及如何使用这些税收信息等。
by @shengting 2021-04-07 23:10 查看详情
从经济学角度，看多抓鱼的创新 (feimiaomiao.com)
多抓鱼采用平台自建仓库的方式，以仓储中心取代传统二手书店的店面；以规模化中心化的方式组织书籍的入库审核、消毒翻新、打包邮寄等一系列劳动；由平台统一出资购买用户提供的书籍；并且在数据要素的中心化组织上也与以往的网上旧书交易平台不同。

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by @shengting 2021-03-22 12:43 查看详情
拼多多的期权、股权激励 (zhuanlan.zhihu.com)
对于拼多多来说，早期选择低价期权实现了RSU类似的功能，而公司当时选择所面临的环境是，在市场、知名度、现金流都相当匮乏的时候，希望能够用一种递延性“福利”吸引更多优秀人才加入。而早期不发放RSU的理由，一方面是期权在纳税时点方面更为灵活；另一方面，可以保留未来调高行权价的可能性，将行权价与股价挂钩，发挥其牵引市值增长的激励属性。

拼多多成立仅3年就赴美上市，如果早期员工3年可以套现离场，着实违背了长期激励的初衷；在职员工过早实现财务自由，难免产生职业倦怠感和满足感；那些还没实现财务自由的员工，随着股价涨跌心情也起伏不定，容易浮躁。如何防止由于快早实现流动性而导致的负面结果，拼多多通过拉长兑现周期+惩罚离职来实现：

通常期权在行权后就会登记为股票，在公司拥有流动性（如IPO或并购）之后可以出售变现，除了IPO常规禁售期（一般为180天）之外，再无其他出售限制（这里不含关联人士、内幕人士，其需遵守SEC相关交易限制）。

而拼多多针对期权设置了无论上市前后，均为4年生效期外加3年锁定期的要求。即4年匀速生效，每年25%，生效后的期权自生效日起3年内不得出售或转让。这样算下来，从获授一纸期权熬到全部变现需要长达7年。在电商行业的红筹架构公司也是不多见的，唯品会锁定期4年；京东一般设置6年；阿里通常为4年，针对合伙人绑定也只有8年（2016年之前）。

但是对于一个激励对象而言，如果在2015年获得了一笔授予，那么第一笔生效的25%的期权在2019年（上市后一年）即可变现，接下来的第二年又可以变现25%，以此类推。这么看来其变现等待期较一般公司而言并不算长，而且细水长流总归拉高了些离职门槛。同时解锁后再绑定3年，一定程度上也帮助公司在上市初期起到了稳定股价的作用。
by @shengting 2021-02-16 19:22 查看详情
土豪进化攻略：第一代互联网公司的合纵连横 (www.iceo.com.cn)
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by @shengting 2020-12-28 14:08 查看详情
通俗易懂的解释下前复权，不复权和后复权的区别 (www.zhihu.com)
理解这三者区别之前，首先我们要简单了解 除权和复权 。

除权：假设某公司的总股本100股，每股10元，总权益就是1000元。当公司进行送股，每10股转送10股，总股本就变成了200股，而公司的总权益并没有变，于是每股价格就要变成1000/200=5元。这就是除权。

复权：当股价因送股、配股等原因而发生下跌时，原来10元/股的股票瞬间变成了5元/股，但该股票实际价值并没有发生变化，也就是说现在的5元实际上还是相当于10元。这就是复权。

那么不复权，前复权和后复权有什么区别呢？不复权：当股价因送股等原因发生变化，在K线走势图上就有可能形成断崖式的下跌，比如从10元/股变为5元/股，当日的涨跌幅就变成了-50%.而实际上该股票的价值并没有发生重大变化，而当这个价格变化反应到技术指标上时，就可能影响到指标的准确性，影响到部分投资者的判断。

前复权：以除权后第一天的价格点为基础把除权以前的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股，并且除此之外，当天股价没有其他涨跌幅的变化，那进行前复权以后，K线图显示的就是，当天与前一天的股价都是5元，之前的股价也都一律按比例缩小，变为一条连续的曲线。

后复权：以除权前最后一天的价格点为基础把除权后的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股，并且除此之外，当天股价没有其他涨跌幅的变化，那进行后复权以后，K线图显示的就是，当天与前一天的股价都是10元，之后的股价也都一律按比例放大，变为一条连续的曲线。
by @shengting 2020-12-06 23:43 查看详情
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