百度没有文化 (mp.weixin.qq.com)
百度在转型移动过程中落伍,是创始人问题,公司问题,还是时代问题?公司兴衰的关键点到底是什么?

百度曾是中国互联网市值NO.1的公司,那些曾铸造了百度的东西,为什么又导致了他的落伍,而且转折如此之快。从创始人-产品-战略-组织,同样的几个环节,究竟发生了什么,到底是什么变了?

我的答案是,对组织而言,公司文化最重要,对创始人来说,保持认知领先最重要。在技术优势之外,百度一直缺乏文化和管理上的建设和进步,李彦宏也缺乏对市场更长远的看法和更大的视野。

百度始于墙外,成于墙内,盛于谷歌被墙,衰于内心围墙。
百度和李彦宏都是复杂的矛盾体,我试图从创始人的性格和三观来看公司的文化和管理,进而再复盘公司的战略推演,找到最小的那个核是什么。

7月初百度AI开发者大会,重回一线的李彦宏对着100台量产的无人车跟大家说我们吹的牛实现了,未来中国会向全球输出AI技术。不过现场的百度员工应该都知道,阿波罗无人驾驶生态落地,产品化商业化的快速推进,这个赢的case应该主要归功于这场大会去年的主人公——陆奇。

等到9月百度世界大会,厂长一定会分享百度的信息流业务也是全国领先的。同样是被动追赶,阿里腾讯N个团队做了好多年都没影的事,李彦宏带着沈抖亲自抓了一年半就已经追上了今日头条(百度1.5亿日活,信息流70%渗透率,1亿DAU跟头条持平,人均时长超过半小时)。

信息流业务的增长才是屡战屡败的李彦宏重新上台的业绩合法性依据。

而随着陆奇的离开,百度又成为李彦宏一个人的百度,就像过去十年大多数时间那样。
2018-08-03 15:45 分享 查看详情
腾讯没有梦想 (mp.weixin.qq.com)
腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司。

这家快20岁的公司正在变得功利和短视,他的强项不再是产品业务,而是投资财技 。

3Q大战过后这8年,腾讯刀枪入库马放南山,以流量和资本为核心动能,走上了开放投资道路。但与此同时,公司逐步失去了内部的产品和创新能力,在搜索/微博/电商/信息流/短视频/云等核心战场不断溃败。

腾讯在用一种它自认为最科学的经营方式在经营一家科技公司,在实战中忽视了一家科技企业的核心竞争力应该来自产品创新。即便在腾讯定义为主业务的社交连接和数字内容领域,在算法时代面临头条和抖音的挑战时,也显得非常手足无措无法有效应对。
2018-08-03 15:45 分享 查看详情
抖音设局 (app.myzaker.com)
\" 延迟满足感本质是克服人性弱点,而克服弱点,是为了更多的自由。\" 这是张一鸣曾经说过的话。

而如今,人性的弱点却成了科技精英的摇钱树。回头再看抖音的走红,从不是个意外,处处都是精心。
2018-08-02 15:19 分享 查看详情
李彦宏聪明 (mp.weixin.qq.com)
2006年初,5G在讨论Google进中国后搜索引擎市场份额的变化,大家都觉得Google的市场份额肯定会升,唯独搜狐副总裁、搜狗负责人王小川认为Google肯定会降。最后的结果真的是Google大降,百度大升。2006年中,和周鸿祎吃饭,周鸿祎第一次向我承认百度还是有些技术的。3721本来可以转到搜索方向,但周鸿祎因为惧怕Google,不敢碰搜索,从而丧失了将3721做大的机会。
2018-07-23 06:33 分享 查看详情
港股打新小知识:绿鞋机制 (xueqiu.com)
绿鞋机制=超额配售选择权,是一种属于主承销商的期权,股票上市之日起30天内,主承销商有权要求上市公司以原来发行的价格,比预定多发行一定比例的股份,最多不得超过原计划15%的股份。

比如:上市公司计划1元钱钱发行股份100万股,那么主承销商可以要求上市公司提供115万股的股票。

新股上市后30天之内,主承销商就可以选择是否行权了。新股上市后无非2种情况,上涨或者破发。

新股上市后大涨:主承销商可以行权,要求A公司多发行15万股给投资者,自己则收取超发费用。
新股上市后破发:主承销商则可以放弃行权,自掏腰包从二级市场购回15万股票,然后发放给投资者,这些投资者依旧按照发行价购买股票,主承销商则从中赚取差价。差价=(发行价-市场价)*股数。差价7.5万元=(1元-0.5元)*15万股。

因此可以说,只要有了绿鞋机制,不管新股上市上涨还是破发,主承销商都可以坐收渔利。而不是我等小散。
2018-07-19 18:39 分享 查看详情
很惭愧,只是去了一点微小的库存 (mp.weixin.qq.com)
这个决策者,在互联网公司,是一个7星级的产品经理:“棚改颠覆了我们的经验。我第一次知道购房需求也可以被生造出来。”
2018-07-19 11:55 分享 查看详情
中国互联网20年简史(1998-2018),告诉你本质是什么、规律是什么 (www.sohu.com)
我先说说互联网三大支柱:

1、内容:新闻&文学、音乐&视频

2、社区+内容

3、游戏

4、电子商务

我们来简单回顾一下中国互联网20年。咱们先从1998年开始。
2018-07-14 16:03 分享 查看详情
卖方分析师眼中雷军的新征程 (news.futunn.com)
本文集中回答了三个问题:

1、小米是什么?

2、小米靠什么成功?

3、小米未来的边界在哪里?

在回答这个问题之前,我们先看看证券分析历史上非常奇特的一幕

同时有8个行业的分析师来认领同一家公司,小米:

1、电子行业分析师从智能手机的视角分析了其营收天花板和上游产业链;

2、零售行业分析师从新零售的视角,对比研究了网易严选和美国好市多;

3、纺服行业以开润为切入点,从单品爆款的角度演绎出未来行业的趋势;

4、轻工行业分析师以生态链的家居和轻生活消费品为切入点分析其竞争力;

5、家电行业通过五力模型分析出小米的智能家居对美的格力的潜在冲击;

6、计算机分析师从小米生态背后的AI和云计算布局分析其竞争优势;

7、传媒行业分析师从流量变现和内容生态角度分析了小米未来的盈利模式;

8、通信行业从IoT的视角分析了小米所布局的物联网生态和其背后的技术平台。

没错,就是八个行业

在回答小米是什么之前,先简单的给小米来个定义:

『小米是由雷军创立的,以智能手机起家,以生态链和新零售壮大,应用IOT、AI、互联网三大思维方式形成了竞争优势,并不断扩张边界的科技新物种』

理解小米,首先要理解雷军,企业家的格局决定了公司的未来。
2018-07-10 15:21 分享 查看详情
回顾那些曾暴跌的IPO (mp.weixin.qq.com)
股价的驱动力来自两个方面:一是企业盈利,二是市场估值。

通常,多数传统企业上市前都已实现盈利,上市募资是为了扩大产能,寻求未来企业盈利能高速增长。对此,市场一般会采用市盈率(PE)的方式进行估值。其次,再考虑“无风险利率”和“风险偏好”两个因素。

但到了亏损或者盈利较低的新经济企业,情况则变得有些微妙。

对于这批企业而言,用“企业盈利”的因子来衡量有失公允,致使市场无法用传统的市盈率估值方式,仅能采取类似市销率等新经济的估值逻辑。

那么问题就来了,对于这批企业,什么样的估值中枢才叫合理呢?

对此,卖方通常会用“造梦”的方式,线性思维地将其对标国内外已经成功的“巨兽”,甚至创造新的估值方法。例如:小米生态链应该值苹果乘腾讯,试图煽动投资者的情绪。也就是说,最终这种企业的估值往往是寄望于投资者亢奋的情绪支撑,而这种情绪就极度受大市的整体气氛影响。

以情绪支撑的估值,本身一点都不坚固,如果市场投资者的情绪忽然转向,就极有可能引起恐慌抛售。事实上,港股市场并非没有这类受情绪忽然转向的先例。

综合几个例子,第一天暴跌的新股往往具备以下条件:

A.大市当天投资气氛极差;

B.估值过于超前或是上市时披上了皇帝的新衣故事;

C.认购反应冷淡,认购者失预算,过度认购。
2018-07-09 10:20 分享 查看详情
中国手机往事:他们是这个时代的追梦者,让中国告别了山寨机 (mp.weixin.qq.com)
相当长的一段时间里,贾跃亭创办的乐视和雷军创办的小米,在手机和电视业务上激烈对垒。时至今日,乐视已经逐渐淡出人们的视线,由乐视开启的互联网电视模式却被小米发扬光大。如今小米正迎来它成立以来最好的时期,由小米开创的互联网手机模式也被学习和借鉴,只不过结局迥异,荣耀、一加等公司开花结果,魅族、锤子和 360 手机等公司则在苦苦挣扎,而更多的创业公司早已灰飞烟灭。

雷军、黄章、罗永浩、刘作虎、贾跃亭…… 这些创业者具有完全不同的特质,有的是高等学府学霸,有的却只有初中学历,有的之前职业是教师,有的则出自传统制造业公司。如今,他们或没落,或挣扎,或成功,这是他们十年间发生的故事。
2018-07-09 10:13 分享 查看详情
吉林大学经济学院、金融学院院长李晓教授在2018年毕业典礼上的讲话:中美贸易战对我们意味着什么?应吸取什么样的教训! (mp.weixin.qq.com)
更为本质性的,是我们对“美元体系”的依赖。听过我课的同学们,一定清楚这个原理。

总体来看,现今的“美元体系”主要靠三个机制来运行:

一个是商品美元还流机制。中国、日本、德国等“贸易国家”向美国出口赚取美元以后,还要将其中相当大部分借给美国。美元是世界清算货币、结算货币和主要的资本市场交易货币,如果不借给它,美国需要自己满足基础货币发行的话,它就会印钞,有可能引发美元贬值。这意味一方面,我们本身拥有的美元储备缩水,这是我们不愿意看到的,另一方面美元贬值意味着我们本币升值,对出口非常不利。所以,作为“贸易国家”的悲剧就在于,我们需要被动地维持美元汇率的稳定,尽量不让美元贬值。也就是说,世界上最大的债权国要维持世界上最大的债务国的货币稳定,这是商品美元还流机制迫使我们承担的被动责任,也是我们大量购买美国国债、公司债的原因。

第二个机制是石油交易的美元计价机制。1971年尼克松关闭“黄金窗口”、美元与黄金脱钩之后,美元面临的最大问题是如何确保自身的储备货币地位。为此,美国迅速找到了石油这种工业血液,联合沙特等国建立了石油交易的美元计价机制。这就意味着其他国家若要进口石油必须用美元支付,因而就必须储备美元。这样,美元在与黄金脱钩之后依然牢固地保持着全球储备货币的地位。

第三个是美国对外债务的本币计价机制。美国80%以上的对外债务是以自己可以印刷的美元计价的。就此大家不难想象,美国霸权或者说美元霸权达到一种什么样的程度!也就是说,在理论上和实践上讲,针对自己的对外负债美国是可以通过印刷美元解决的。当然,正是由于美元是美国控制世界的最主要工具,现实中美联储、财政部还是格外慎重的,轻易不会乱来。但事实上,美国在2008年危机之后已经搞了四次量化宽松,释放出大量流动性。我曾在课堂上说过,学习经济学或研究经济学的人不要轻言“美国衰落”。在我看来,“美国衰落”有一个重要标志,即当美国对外发债的大部分不用美元标价而是用欧元、英镑、日元或者人民币标价的时候,这个国家真的是衰落了。如果你看不到这一天,请不要轻言“美国衰落”。
2018-07-08 21:39 分享 查看详情
一文将CDR讲的清清楚楚明明白白 (mp.weixin.qq.com)
不错的文章,图文形式,把CDR讲的很清晰。跟老美学的ADR。
2018-06-08 11:43 分享 查看详情
先马后看!扎克伯格舌战群儒7万字实录全文大放送!(上) (mp.weixin.qq.com)
美国东部时间4月10日,Facebook首席执行官马克·扎克伯格出席了美国参议院司法和商务委员会的联合听证会,讨论数据隐私和Facebook社交网站上虚假信息等问题。

扎克伯格在质询中再次对Facebook数据泄露事件表示道歉,并回答参议员关于Facebook数据隐私、假新闻、对大选的影响、垄断等问题。
2018-05-29 18:34 分享 查看详情
关于初创公司期权的那些事,看完这篇文章你就明白了 (www.huxiu.com)
2011年,Skype 的高管 Yee Lee 在 Skype 工作一年多之后主动离职。按照典型的硅谷四年奖励传统,Lee 会得到最初期权的四分之一以上。这部分期权据说价值接近百万美元。但离职之后,Lee 惊讶的发现他一分钱也拿不到。原来 Skype 的股票授权协议中隐藏了一个条款:员工在主动或者被迫离职的时候,Skype 有权选择收回所有的期权。

今天,类似于 Skype 这样的条款依然存在于不少硅谷的初创公司。股票授权协议一般是几十页的法律文件,大部分的员工并没有耐心仔细去读。已经上市的公司股票协议相对标准,而未上市的公司情况往往复杂而且充满变数。

初创公司吸引人才最重要手段是期权 (Option) 和限制性股票 (restricted stock unit,RSU)。那么这些 Options 和 RSU 能带来怎样的回报?里面到底有什么风险?税务和风险回报直接相关。美国税法复杂的令人发指。Options 和 RSU 会涉及哪些税?希望你看完这篇文章就明白了。

Rule of Thumb

每家公司的股票协议都不一样。仔细阅读所有股票相关文件。仔细阅读所有股票相关文件。仔细阅读所有股票相关文件。重要的事情说三遍!雇佣关系应该是建立在信息均等基础上的相互理性选择。刻意隐瞒股票协议细节的公司都是耍流氓。

限制性股票 (RSU)

限制性股票相对比较简单。员工的限制性股票在公司上市之前只是一个虚拟的概念。公司上市 (IPO))的那一刻,员工开始实际拥有已经兑现 (vested)的限制性股票。按照当时的市价,股票计入员工当年收入 (incoming)当中。相应的,公司和员工分别需要按照这个收入交税。

从员工角度来说,码工们是相对高收入阶层,个人所得税税率 (income tax rate)通常较高,我们常常能听到码工抱怨收入的一半以上要交给山姆大叔。另外税是按照 RSU IPO 的价格来计算,而卖股票需要等到禁售期 (lock period,一般是6个月)结束。这两个时间点的差价会带来一定风险。

从公司方面讲,RSU 被认为是员工的收入,公司需要相应的交税,IPO 换来的资金一部分会被迫用于这个目的。正因如此,早期公司往往倾向于发给员工期权。期权使得公司免于未来的交税义务,但期权会给员工的未来带来很大的不确定性。

期权 (Option)

期权对员工来说是把双刃剑。好的情况下,更低的税率 (long term capital gain tax rate)可以帮助最大化个人收益。差的情况下,员工血本无归,可能会倒赔钱进去。当年 Z 公司上市后,据传有员工几年内从公司获得的包括工资在内的所有收入之和为负值。

期权有两个重要的概念:vest 和 exercise。

Vest

Vest 指员工获得 Option 的所有权。在硅谷典型的合同里,员工 vest 分 4 年完成。加盟一年之内主动或者被动离职的员工得不到任何期权,第一年结束之后员工得到 1/4 的期权。所以新工作的第一年常被戏称为 one-year cliff。过了第一年的悬崖之后,每多工作一个季度,员工可以多得到 1/16 的期权。

一些公司为了减小员工的流动性,在 vest 的日程上做出改动。比如 S 公司是按照四年递增 10%,20%,30%,40% 兑现。而 A 公司的规则是前两年 5% 和 15%,之后两年每半年 20%。国内公司(比如小米)常常使用 two-year cliff  ——也就是员工工作时间少于两年就得不到任何期权。

One-year cliff 开始计时的时间点也有变化。最常见的是上班第一天开始计时,但有些公司会采用不同的计时法。比如另一个 A 公司是2月底,5月底,8月底,和11月底开始计时。某位9月初加入公司的童鞋经常感叹为公司义务劳动了两个半月。

Vesting options 本身不会触发交税的责任。但多数公司股票协议规定,员工在离开公司后3个月之内必需 exercise 已经 vested options。否则会视为自动放弃。Exercising options 会触发交税。P 公司在去年年初做了一件好事儿,把3个月的期限放宽到了7年。这一改变解放了员工的同时,P 公司自己需要额外付一笔税给山姆大叔。

Exercise

Exercise 指的是购买期权从而使期权变成股票。这里涉及到三个不同的价格:exercise price,fair market value (FMV),和 preferred stock price。

Exercise price 是员工购买 option 需要的价格。这个价格的准确值需要员工加入公司后才能决定 :员工加入公司以后第一次公司董事会时刻的 fair market value (FMV)。FMV 也叫 409a value, 指代税法 Section 409a。这个价格不由公司自己决定,而是请专业的第三方公司对当前公司实际价值做出独立公正评估。很多因素会影响到这个价格,比如公司的盈利状况、融资历史和公司的股票交易历史。

需要特别指出的是,任何二级市场股票的交易都有可能推高 FMV 的价格。很多创始人选择在 B 轮或 C 轮融资中部分套现。这个行为会推高 FMV。高价 FMV 会大大增加员工的负担,从而使公司在雇佣新员工的时候处于劣势。随着 FMV的增高,为了招聘,初创公司在一定阶段后往往被迫转为发给员工 RSU。

硅谷近期的公司里,U 公司在这方面做的最好,强势的创始人禁止包括员工、创始人自己和 VC 在内的所有人在二级市场卖股票,从而有效的压低了 FMV。

Preferred stock price 是指融资的时候风险基金 (VC) 所付出的价格。对早期创业公司讲,这个价格往往远高于 FMV。一方面是因为 VC 看好公司的前途,给出的是公司未来的价值,另一方面是 VC 拿到的是 preferred stocks。相对于员工的 common stocks,preferred stocks 有更多的权利。公司一旦状态不佳被清算或者被卖掉,perferred stock 有更高的优先级。

通常公司只会允许员工 exercise 已经 vested options。提前 exercise 会有税上的好处。所以越来越多的公司允许员工 exercise unvested options。 这个称为 early exercise。

Exercise 期权需要多少钱?

现在我们举个例子看看这三个不同的价格对一个普通员工的影响。假设一个员工 Angela 拿到的一份工作合同,收入 (compensation) 分两部分:工资部分和股票部分。股票部分是 RSU 或者是 option。如果是 option 的话,价值的计算是:

number of stock options *(Preferred price - exercise price)

这个价值是虚的。是 Angela 期望在工作四年后,基于未来公司价值,得到的股票回报。这个值随着 preferred price 增加而增加。这是推动初创公司员工努力工作的原动力。

我们现在假设 Angela 获得4年 1000 股 options。加入时每股 preferred price 是 $100。每股 exercised price 是$10。这个工作合同中股票价值 1000*(100–10) = 90000 美元。

Angela 刚加入的公司时候,FMV 和 exercise price 是一样,都是 $10。但 FMV 通常会随着时间增高,从而使得 exercise price 和 FMV 之间出现一个差价。一年之后,Angela 拥有 vested options 250股。她决定 exercise 这250 股 options。她需要付给公司 250*10=2500 美元购买这些 options。

同时,exercise price 和 FMV 之间的差价会触发 AMT tax。假设这时候,FMV 已经涨到了$50。那么 250*(50–10)=10000 美元会被计入 Angela 的 AMT 收入。AMT tax 情况非常复杂,和每个家庭的实际情况相关。坏的情况下可能会多达 30%,甚至更高。 以 30% 为例。这 10000 美元的虚拟收入会触发 $3000 美元的税款。

换句话说,为了exercise 250 股 options,Angela需要付出 2500+3000=5500 美元,其中 2500 给公司,3000 给山姆大叔。因为公司没有上市,Angela 并不能卖掉这 250 股股票来补贴 $5500 的亏空。所以这 250 股 options 当时产生的是 $5500 净亏空。这个亏空直到这 250 股股票卖出的时候才可能弥补。而未来这 250 股股票的价值充满很多变数。

股票协议中潜在的坑

未上市的公司由于信息不透明,可能存在的很多坑。

1、回购条款

文章开头举的 Skype 的例子里,股票协议里有回购条款,公司可以选择在员工离职的时候收回 options。如果员工还没有 exercise 这些 option。公司可以选择取消这个员工的 options。更糟的是如果员工已经 exercise 了,比如前面例子里的 Angela。公司可以选择退 $2500 给员工买回 250 股 options。而付给山姆大叔的 $3000 想要回来可能是一个漫长而复杂的过程。

最近的公司里,H 公司的股票协议里就包含这个条款。尽管 H 对离职的员工并没有执行过这一条款,但是这个条款的存在本事始终是一个风险。

2、股票稀释

随着时间的推移,公司会逐渐增发新的股票。股票总数增加,单股的价值就会降低。我们称为股票稀释。有几种常见的股票稀释的情况。

(1)公司融资:每轮新的融资一般会增发股票给投资方。
(2)期权池:公司为了招聘新员工或者留住老员工,需要给他们发 RSU 或是 Options,这个一般从期权池里出。当期权池耗干的时候,公司需要增发股票创造新的期权池。

以上两种都算比较正常的股票稀释。但有时候公司创始人或董事会会恶意稀释股票。比如优酷在 IPO 的时候把老员工手里的股票恶意稀释了18倍。

3、自动蒸发的股票

有人爆料说S公司股票协议里有一个股票自动蒸发条款。从股票被发给员工的时间 (grant date) 开始,6.5 年之后如果公司没有 liqudity event (IPO 或者公司被卖),员工的股票自动作废。这个条款的出发点也是和美国税法有关。这个条款保护了公司的利益的同时,牺牲了早期员工的利益。

注:文中提及的一些税法相关的信息,可能更适合美国的情况。
作者简介:今天这篇文章的作者陶涛是我少年班的师兄,现在是 Airbnb 的同事。早期在微软工作过四年,2010年起在 Twitter 就职两年参与了 Twitter 早期的架构。2012年又加入 Pinterest 工作约三年参与 Pinterest 早期的架构。2014 年来到 Airbnb 成为我司搜索引擎的核心技术人员。
2018-05-28 16:26 分享 查看详情
印尼APP用户体验调查报告 (mp.weixin.qq.com)
随着智能手机功能的不断优化,用户对设备的体验要求也逐渐提高,用户的满意程度不再仅仅由服务质量来衡量。移动市场的竞争逐渐加剧,简单易操作的移动应用程序更能获得许多用户的青睐。市场玩家需从用户的角度去优化用户体验。

用户体验一直是一个非常主观的问题,每个人都有自己的偏好。年龄、受教育水平、设备类型等因素都会影响到用户体验。

近期一篇关于用户手机app使用体验调查报告透露了印尼用户的一些使用行为习惯。
2018-05-28 16:24 分享 查看详情
美股入门 - SEC这些眼花缭乱的文件啥意思? (xueqiu.com)
恩。已经不止一次的有人问起,雪球常常推送的公告中,有一些“不明”字符啥意思了!这些所谓的SEC FILING究竟各自代表着什么?背后隐藏着什么秘密。
接下来我就用通俗的语言简单的说一下Filing背后的秘密。专业人士勿喷。(以下是一些常见的,生僻的就不说了,能说出几万字来)

1、S1/S1-A
美国本土公司的招股说明书,包含了公司首次公开发行(IPO)时所需提交的一切材料,包括财务信息,未来有无可能分红,公司的竞争对手情况,市场地位,收入是否稳定等。阿里巴巴(BABA) 刚提交完不久哦。
S1-A的A是指Amendment,补充S1文件的信息。

2、6K
这是中概股投资者经常接触的表格了。由于外国公司在美国发行的存托凭证不强制要求提交10-Q和8-K财务报表,所以6K经常用来传递季报/年报的财务信息。
当然,6K还有其他用处:比如当存托股的ADR在公司所在地上市(比如中概股在A股市场发行股票了),需要提交6K文件。发出私有化邀约时,纰漏一些重要信息也需要6K。例如当当网(DANG) 前阵子的频繁提交文件。


3、10-K
年度报告。提供公司及其上年绩效的全面总数。他要求包含披露内容的一个详尽清淡,包括但不限于:业务综述,甘理层讨论,分析,经过审计的财务报表(GAAP), 未偿付债务细节,基本普通股数,认股权证数据等等。

4、10-Q
相当于季报。上市公司向SEC提供的最近一个季度财务综述。虽然没有10-K全面,但仍有10-K的大部分内容,包括最新普通股数量,最新认股权证等等。他一般会晚于8-K文件发布。

5、8-K
当期报告。上市公司的备案报告。当上市公司发生十分重大的事件时,即发生所谓的触发事件(triggering event)时,需要提交此报告。
比如:盈利公告,收购邀约,收购完成,资本市场交易等等。
利用8-K发布的盈利报告通常比10-K要早,并且是未经审计的。

6、Proxy Statement
委托声明书,上市公司在股东大会之前给股东的一份文件,包含希望投票的重大信息等等。这份声明书还会用14A文件(Schedule 14A)在SEC备案。

7、SC 13G, SC 13G/A
股权变动书。适用于公司持股5%以上股东。当他们发生增持/减持情况时需提交此类文件。
SC 13G一般情况下为某投资者股份首次超过5%时,适用。
SC 13G/A为补充文件,即经过首次公告后,该投资者又有增持/减持情况时需提交文件。

8、13F
机构投资者持仓情况公布。类似伯克希尔-哈撒韦(BRK.B) ,凯雷(CG) 这样的机构投资者每个季度公布自己的持仓情况,以此保护中小投资者利益。当然,这些公司也可以向SEC申请隐瞒一部分持仓情况,以防止抄袭者的出现。

9、424B3
根据美国证券法第424b3条所要求发行的文件。当某公司发行证券类产品时,必须提供该证券的详细信息,以帮助投资者了解其真实情况,决定是否买入。
简单来说吧,Lending Club(LC)就必须经常发行424B3文件。因为2008年时,SEC规定,Lending Club面向普通人发行的P2P产品为证券性质,必须向SEC备案详细的信息,以保护LC上投资人的利益。

10、CT ORDER
保密处理信息。当公司进行竞价收购,与合作伙伴商谈合并事宜等等前期工作时,为了防止竞争对手的抄袭或者恶意竞争,可以向SEC申请暂时保密相关信息。

11、SF-3/SF-3A
当公司发行资产证券化产品是,需要公布此类信息。

12、F-3ASR
向指定机构/个人投资者定向发行ADR时,需要披露规定信息,提交F-3ASR文件。比如$京东(JD)$ 刚刚发布过此类信息。

13、F6文件
中概股投资者必备。当中概股的原始投资者/管理层希望希望自己公司的股份以ADR形式进行交易时,发行F6文件。

14、S-8
公司上市后的员工持股情况需要用S-8文件首次登记。

15、POS AM
招股信息更正说明

16、144文件
证券准备出售的声明。

17、F-1文件
非美国本土公司的招股说明书。$京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 就需要提交F-1文件上市

18、DEFM 14-A
股东最终决议书

好啦!常用的文件基本就是这些。如有提问再行补充。

对了,最后的最后,这些文件哪里找呢?
http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html
SEC官网帮助您!

请在Fast Search处输入您想要查询公司的代码,就可以拉!
2018-05-28 16:20 分享 查看详情
中国芯片往事 (weibo.com)
从艰难萌芽到全面对决,中国芯片行业的跌宕起伏六十年。

中国的产业政策,由于牵扯到巨大的利益,背后有很多隐秘的规则,并非表面看起来那样简单。如果摊开地图,你会发现中国众多芯片龙头公司,大部分都集中于上海,如中芯、华虹宏力、展讯、锐迪科、澜起、芯原等。因此,有人隐约地看到了内中原因:中国集成电路产业政策的变化,跟产业聚集地上海的全国地位,似乎存在着某种联系。

近年来,关于“上海为什么失去互联网”这一话题的讨论甚嚣尘上。除了网友总结的种种原因之外,还有一个不为人知的原因:上海在互联网发展最快的2000年之后,倾尽资源支持集成电路,把张江高科里塞满了各类芯片设计、制造、服务公司,曾经产值占全国一半。而这条路,无疑是最难走的路,也是最不容易出成绩的路,却又是最应该坚持的路。

唯一值得庆幸的是,2000年之后成立的部分芯片公司,经过十几年的发展,在2010年之后都慢慢结出硕果,以华为海思为代表的芯片设计公司和以长电科技为代表的芯片封装公司,都凭借着市场化的机制、全球化的视野、高待遇的薪酬而逐步发展起来。他们用成绩阐述了一个道理:

芯片的产业化,需要依靠无数百万年薪的顶级工程师,而不是把希望寄托在拿几千块工资骑自行车上下班的老专家们的无私奉献。
2018-05-16 11:20 分享 查看详情
中国独角兽国内IPO之路 - ADR,CDR与独角兽企业全讲解 (xueqiu.com)
以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的某一公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当事人,在国内有发行公司、保管机构,在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行发行的几种可转让股票凭证,证明定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票,但有时也代表债券。

存托凭证的当事人,在本地有证券发行公司、保管机构,在国外有存托银行、证券承销商及投资人。按其发行或交易地点之不同,存托凭证被冠以不同的名称,如美国存托凭证 (American Depository Receipt,ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR) 中国存托凭证(Chinese Depository Receipt,CDR)等。
2018-03-16 14:11 分享 查看详情
当当这 19 年,一个与资本和泡沫搏斗的故事 (www.qdaily.com)
人们的网购转向手机之后,在哪个电商平台购物变成了零和游戏:不再是浏览器里打开网页下单,手机购物一般都是靠装应用,或者在微信这种流量大的地方完成。大多数人不会装一堆应用,于是电商的生意是大的越来越大、小的越来越小。

当当的应用 2011 年才上线,与促销周期相关,但是从来也没有成为第一。即使是要花钱,也顶多是“挣一花俩”。从那之后的数年里,O2O、海淘乃至如今的新零售,大批的创业公司拿着亿元以上级别的融资,在数月之内烧完。

资本快速催熟的公司,最后留下来的没有几个。

京东开始时在手机上也不算做得太好,但是绑上了腾讯。后来李国庆回忆起拒绝腾讯的收购,说的是“低估了微信的力量”。
2018-03-16 11:59 分享 查看详情
摩拜单车运营策略的复盘及思考 (www.woshipm.com)
本文以时下热门的摩拜单车为例,从产品现状、内容、数据、用户多角度出发,分析自2017年春节以来摩拜单车运营动作及策略复盘思考,旨在梳理并巩固运营知识体系框架。
2018-02-24 16:13 分享 查看详情