通俗易懂的解释下前复权，不复权和后复权的区别 (www.zhihu.com)

【简介】

理解这三者区别之前，首先我们要简单了解 除权和复权 。

除权：假设某公司的总股本100股，每股10元，总权益就是1000元。当公司进行送股，每10股转送10股，总股本就变成了200股，而公司的总权益并没有变，于是每股价格就要变成1000/200=5元。这就是除权。

复权：当股价因送股、配股等原因而发生下跌时，原来10元/股的股票瞬间变成了5元/股，但该股票实际价值并没有发生变化，也就是说现在的5元实际上还是相当于10元。这就是复权。

那么不复权，前复权和后复权有什么区别呢？不复权：当股价因送股等原因发生变化，在K线走势图上就有可能形成断崖式的下跌，比如从10元/股变为5元/股，当日的涨跌幅就变成了-50%.而实际上该股票的价值并没有发生重大变化，而当这个价格变化反应到技术指标上时，就可能影响到指标的准确性，影响到部分投资者的判断。

前复权：以除权后第一天的价格点为基础把除权以前的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股，并且除此之外，当天股价没有其他涨跌幅的变化，那进行前复权以后，K线图显示的就是，当天与前一天的股价都是5元，之前的股价也都一律按比例缩小，变为一条连续的曲线。

后复权：以除权前最后一天的价格点为基础把除权后的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股，并且除此之外，当天股价没有其他涨跌幅的变化，那进行后复权以后，K线图显示的就是，当天与前一天的股价都是10元，之后的股价也都一律按比例放大，变为一条连续的曲线。

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由 @shengting 2020-12-06 23:43 / 0个评论
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拼多多的期权、股权激励 (zhuanlan.zhihu.com)
对于拼多多来说，早期选择低价期权实现了RSU类似的功能，而公司当时选择所面临的环境是，在市场、知名度、现金流都相当匮乏的时候，希望能够用一种递延性“福利”吸引更多优秀人才加入。而早期不发放RSU的理由，一方面是期权在纳税时点方面更为灵活；另一方面，可以保留未来调高行权价的可能性，将行权价与股价挂钩，发挥其牵引市值增长的激励属性。

拼多多成立仅3年就赴美上市，如果早期员工3年可以套现离场，着实违背了长期激励的初衷；在职员工过早实现财务自由，难免产生职业倦怠感和满足感；那些还没实现财务自由的员工，随着股价涨跌心情也起伏不定，容易浮躁。如何防止由于快早实现流动性而导致的负面结果，拼多多通过拉长兑现周期+惩罚离职来实现：

通常期权在行权后就会登记为股票，在公司拥有流动性（如IPO或并购）之后可以出售变现，除了IPO常规禁售期（一般为180天）之外，再无其他出售限制（这里不含关联人士、内幕人士，其需遵守SEC相关交易限制）。

而拼多多针对期权设置了无论上市前后，均为4年生效期外加3年锁定期的要求。即4年匀速生效，每年25%，生效后的期权自生效日起3年内不得出售或转让。这样算下来，从获授一纸期权熬到全部变现需要长达7年。在电商行业的红筹架构公司也是不多见的，唯品会锁定期4年；京东一般设置6年；阿里通常为4年，针对合伙人绑定也只有8年（2016年之前）。

但是对于一个激励对象而言，如果在2015年获得了一笔授予，那么第一笔生效的25%的期权在2019年（上市后一年）即可变现，接下来的第二年又可以变现25%，以此类推。这么看来其变现等待期较一般公司而言并不算长，而且细水长流总归拉高了些离职门槛。同时解锁后再绑定3年，一定程度上也帮助公司在上市初期起到了稳定股价的作用。
by @shengting 2021-02-16 19:22 查看详情
土豪进化攻略：第一代互联网公司的合纵连横 (www.iceo.com.cn)
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by @shengting 2020-12-28 14:08 查看详情
野蛮人平安“收割”汽车之家：不到三年，爆赚500亿 (www.tmtpost.com)
被平安并购后，汽车之家的股价可谓坐上了“电梯”：三年不到，三倍多收益。“野蛮人”平安系究竟对汽车之家做了什么？

2016年7月，汽车之家管理团队耗时两个多月的股权之争终以失败告终，CEO秦致和CFO钟奕祺被替换，平安正式接管这家全球访问量最大的汽车网站。

在接手汽车之家后的第一次内部会上，新任掌门陆敏调侃自己，“你们看我像‘门外的野蛮人’吗？”一场耗时数月、结果却不出人意料的股权争夺战在万众瞩目中落定。

尘埃落定，但余韵不绝。

两年之后，陆敏在平安集团内部拿了个大奖——中国平安一级勋章，在此之前，这个面向平安集团高管的奖项已经空缺了整整6年。此时，这位新晋“野蛮人”离他刚入职汽车之家不到两年而已。

显然，作为大股东的中国平安对陆敏是满意的。事实上，二级市场散户们想必同样也会满意——平安在并购汽车之家后，后者的股价可谓坐上了“电梯”：

2016年6月25日，以33.76亿美元估值，平安从澳洲电讯并购汽车之家绝大部分股权；
2018年6月19日，股价最高为119.18美元，公司市值为139.82亿美金；
2019年3 月15日，公司股价为86.92美元，公司市值为107.10亿美金；
三年不到，三倍多收益——可谓做价投的会沉默，做PE的会眼红，放在A股，这个业绩可以妥妥地吹上一波。

问题是——在短短两年多的时间里，“野蛮人”平安系究竟做了什么？（对比高瓴资本并购的百丽鞋业，平安过去并购的一号店、上海家化等的惨淡案例。）

国内对这个案例的研究基本处于荒芜状态，资讯少的可怜，研报没人cover，而野蛮人却在闷声发大财。作为机构投资者，我们进行了一些归因研究，试图填补这一空白。

信义资本对这个典型的并购案例，做出的一些简单归因分析。先上结论，平安系并购汽车之家之后主要采取了以下三点动作：

战略调整，砍掉汽车电商、二手车等深坑业务，套利黑洞；

加大内容投入，在汽车垂直领域率先采取信息流策略，获取更多流量；

重组销售团队，将平安狼性文化注入到汽车之家，加大变现，同时精细化运营，降低成本；

一句话概括：战略转型，逃离黑洞；节流开源，加速变现——这几乎就是陆敏在将近1000天内的战略总结。
by @shengting 2019-04-10 18:36 查看详情
财报分析：超级平台美团的“盈亏平衡面” (mp.weixin.qq.com)
想要理解“什么才是‘超级平台’？”，先理解什么是“超级APP”：

超级APP，是指那些拥有庞大的用户数，成为用户手机上的“装机必备”的基础应用。

很显然，美团已经成为为数不多的“装机必备”的“超级APP”。

话虽如此，微信在两年前发布小程序，支付宝、今日头条、百度等超级APP在一年后纷纷宣布自己“小程序”计划并快速落地发展。

如何应对这股“小程序浪潮”成为许多APP要面对和思考的核心问题，美团这一年来给出了答案：基于“Food+Platform”的战略布局，围绕“吃住行游购娱”完善生态闭环，这个闭环不止于APP，也可以包括小程序。

2018年全年财报数据显示：2018年，美团年度交易用户达4亿，较2017年同期的3.1亿增长近1亿用户。

而成为“超级平台”则不止于用户数，还有交易和服务。
by @shengting 2019-03-23 23:13 查看详情
细数微信那些失败的功能 (mp.weixin.qq.com)
无疑，坐拥7亿日活的微信极其成功，有人说微信的成功在于赛道的成功，然而即便把微信和国际上其他地区的同类应用WhatsApp、Line等相比，微信所取得的成绩依然鹤立鸡群，不仅因为其庞大的用户量，更因为微信枝繁叶茂的生态体系。

产品人张小龙微信教科书式的产品进化路线淋漓尽致地体现了三个字——“狠、准、稳”：

“狠”代表着微信的进击，社交、支付、内容、广告、游戏、电商、操作系统微信全面出击；

“准”体现在微信的每一次出手都相当敏锐，几乎很少失手；

“稳”体现在即便如此多领域和功能的加持下，微信依然能保证界面的简洁和主功能的基本盘，不动如山。

然而，张小龙并非神，微信的发展过程中的确也有探索、曲折和失败，本文要讨论的话题就是微信在产品发展过程中那些失败的功能，深度剖析那些微信历史上所走过的弯路，它们真实存在，只是这些失败已在微信梦幻般的成功之下被业界遗忘。

当然，本文也并非只聊微信失败功能本身，事实上本文后半部分的重心是在这些盘点之后和大家一起思考一个更加重要的、更加本质的问题——为什么微信的失误这么少？以及微信还能以如此低失败率的节奏继续高歌猛进吗？

本文的第一部分，看一看微信的那些失败的功能——
by @shengting 2018-11-29 14:43 查看详情
老板不在意你今天做了什么事 (mp.weixin.qq.com)
很多时候，忙碌并不代表产出，如果开了一天会，而且多是旁听、参与，那么今天的产出在工作日志里写起来几乎为零。但这样的痛苦好处也是非常大的，它让你关心自己每日工作的真正意义和价值，不满足于被所谓的忙碌和琐碎填充。

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如果你当天电脑坏了，你花了4个小时修电脑，这个事项需要写到对外呈交的工作日志中吗？不用，因为老板不关心你花了多少时间修电脑，他只关心你真正的工作产出是什么，所以第一条划掉不用，只保留第二条。

工作日志不用堆砌，只要是做与最终目标相关的事情，而且有进展，哪怕只有一个条目，也是很好的工作日志。

在沟通完这一天的工作日志之后，我要求大家每天写工作日志，而且必须符合OKR的精神，只关注结果与产出，而且必须与整个团队的季度目标密切相关。每周的工作计划和工作周报也是如此。

这个要求听起来不难，做起来非常痛苦，因为很多时候，忙碌并不代表产出，如果开了一天会，而且多是旁听、参与，那么今天的产出在工作日志里写起来几乎为零。但这样的痛苦好处也是非常大的，它让你关心自己每日工作的真正意义和价值，不满足于被所谓的忙碌和琐碎填充。
by @shengting 2018-09-30 09:27 查看详情
中国游戏监管史 (www.huxiu.com)
根据《深化党和国家机构改革方案》列出的时间表，中央和国家机关机构改革要在2018年年底前落实到位，这也被推测为“对游戏行业的监管重新确立的最后时刻”。期间因为版号引发的版号买卖、盗用甚至诈骗事件时有发生。经历了半年的惴惴不安，所有从业者都在等待版号重新恢复，以便能够通过正规渠道获得合规的游戏上线资格。

但没有人会想到，首先等到的是一个类似计划经济时代的总量管控，理由更让所有从业者始料未及：为加强新时代儿童青少年近视防控工作。
by @shengting 2018-09-28 08:45 查看详情
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