分析上市公司税收:这些知识不可少 (www.hebicpa.org.cn)
如何知道一家上市公司缴纳了多少税?都缴纳了哪些税?会不会存在税收问题?由于上市公司需要定期披露年度报告(其中包含财务报告,以下简称财报),财报经过有资质的会计师事务所审计,披露的财务信息比较全面,因此,通过阅读上市公司的年度报告了解企业的纳税情况是一种比较有效的方式。然而,上市公司的年报大都很长,如何才能有效阅读上市公司的财报,如何才能看懂这些专业的财报信息、较全面掌握公司的税收信息呢?

要有效阅读上市公司的财报,需要掌握有效阅读年报、财报税收信息的方法,了解各种税收数据的含义及如何使用这些税收信息等。
2021-04-07 23:10 分享 查看详情
从经济学角度,看多抓鱼的创新 (feimiaomiao.com)
多抓鱼采用平台自建仓库的方式,以仓储中心取代传统二手书店的店面;以规模化中心化的方式组织书籍的入库审核、消毒翻新、打包邮寄等一系列劳动;由平台统一出资购买用户提供的书籍;并且在数据要素的中心化组织上也与以往的网上旧书交易平台不同。

对土地、劳动、资本要素的中心化组织在以前的二手书交易中是没有出现过的,这也是多抓鱼在对生产要素的重新组合方面最大的特点。
2021-03-22 12:43 分享 查看详情
拼多多的期权、股权激励 (zhuanlan.zhihu.com)
对于拼多多来说,早期选择低价期权实现了RSU类似的功能,而公司当时选择所面临的环境是,在市场、知名度、现金流都相当匮乏的时候,希望能够用一种递延性“福利”吸引更多优秀人才加入。而早期不发放RSU的理由,一方面是期权在纳税时点方面更为灵活;另一方面,可以保留未来调高行权价的可能性,将行权价与股价挂钩,发挥其牵引市值增长的激励属性。

拼多多成立仅3年就赴美上市,如果早期员工3年可以套现离场,着实违背了长期激励的初衷;在职员工过早实现财务自由,难免产生职业倦怠感和满足感;那些还没实现财务自由的员工,随着股价涨跌心情也起伏不定,容易浮躁。如何防止由于快早实现流动性而导致的负面结果,拼多多通过拉长兑现周期+惩罚离职来实现:

通常期权在行权后就会登记为股票,在公司拥有流动性(如IPO或并购)之后可以出售变现,除了IPO常规禁售期(一般为180天)之外,再无其他出售限制(这里不含关联人士、内幕人士,其需遵守SEC相关交易限制)。

而拼多多针对期权设置了无论上市前后,均为4年生效期外加3年锁定期的要求。即4年匀速生效,每年25%,生效后的期权自生效日起3年内不得出售或转让。这样算下来,从获授一纸期权熬到全部变现需要长达7年。在电商行业的红筹架构公司也是不多见的,唯品会锁定期4年;京东一般设置6年;阿里通常为4年,针对合伙人绑定也只有8年(2016年之前)。

但是对于一个激励对象而言,如果在2015年获得了一笔授予,那么第一笔生效的25%的期权在2019年(上市后一年)即可变现,接下来的第二年又可以变现25%,以此类推。这么看来其变现等待期较一般公司而言并不算长,而且细水长流总归拉高了些离职门槛。同时解锁后再绑定3年,一定程度上也帮助公司在上市初期起到了稳定股价的作用。
2021-02-16 19:22 分享 查看详情
土豪进化攻略:第一代互联网公司的合纵连横 (www.iceo.com.cn)
移动互联网时代第一代土豪公司不能仅靠刺刀见红还少不了合纵连横。而风云际会,“创业型”职业经理人,也能让小公司成为撬动互联网格局的力量2013年中国互联网的合纵连横,因腾讯与搜狗的交易达到了巅峰。
2020-12-28 14:08 分享 查看详情
通俗易懂的解释下前复权,不复权和后复权的区别 (www.zhihu.com)
理解这三者区别之前,首先我们要简单了解 除权和复权 。

除权:假设某公司的总股本100股,每股10元,总权益就是1000元。当公司进行送股,每10股转送10股,总股本就变成了200股,而公司的总权益并没有变,于是每股价格就要变成1000/200=5元。这就是除权。

复权:当股价因送股、配股等原因而发生下跌时,原来10元/股的股票瞬间变成了5元/股,但该股票实际价值并没有发生变化,也就是说现在的5元实际上还是相当于10元。这就是复权。

那么不复权,前复权和后复权有什么区别呢?不复权:当股价因送股等原因发生变化,在K线走势图上就有可能形成断崖式的下跌,比如从10元/股变为5元/股,当日的涨跌幅就变成了-50%.而实际上该股票的价值并没有发生重大变化,而当这个价格变化反应到技术指标上时,就可能影响到指标的准确性,影响到部分投资者的判断。

前复权:以除权后第一天的价格点为基础把除权以前的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股,并且除此之外,当天股价没有其他涨跌幅的变化,那进行前复权以后,K线图显示的就是,当天与前一天的股价都是5元,之前的股价也都一律按比例缩小,变为一条连续的曲线。

后复权:以除权前最后一天的价格点为基础把除权后的数据进行复权。假设10元/股因除权等原因变为了5元/股,并且除此之外,当天股价没有其他涨跌幅的变化,那进行后复权以后,K线图显示的就是,当天与前一天的股价都是10元,之后的股价也都一律按比例放大,变为一条连续的曲线。
2020-12-06 23:43 分享 查看详情
野蛮人平安“收割”汽车之家:不到三年,爆赚500亿 (www.tmtpost.com)
被平安并购后,汽车之家的股价可谓坐上了“电梯”:三年不到,三倍多收益。“野蛮人”平安系究竟对汽车之家做了什么?

2016年7月,汽车之家管理团队耗时两个多月的股权之争终以失败告终,CEO秦致和CFO钟奕祺被替换,平安正式接管这家全球访问量最大的汽车网站。

在接手汽车之家后的第一次内部会上,新任掌门陆敏调侃自己,“你们看我像‘门外的野蛮人’吗?”一场耗时数月、结果却不出人意料的股权争夺战在万众瞩目中落定。

尘埃落定,但余韵不绝。

两年之后,陆敏在平安集团内部拿了个大奖——中国平安一级勋章,在此之前,这个面向平安集团高管的奖项已经空缺了整整6年。此时,这位新晋“野蛮人”离他刚入职汽车之家不到两年而已。

显然,作为大股东的中国平安对陆敏是满意的。事实上,二级市场散户们想必同样也会满意——平安在并购汽车之家后,后者的股价可谓坐上了“电梯”:

2016年6月25日,以33.76亿美元估值,平安从澳洲电讯并购汽车之家绝大部分股权;
2018年6月19日,股价最高为119.18美元,公司市值为139.82亿美金;
2019年3 月15日,公司股价为86.92美元,公司市值为107.10亿美金;
三年不到,三倍多收益——可谓做价投的会沉默,做PE的会眼红,放在A股,这个业绩可以妥妥地吹上一波。

问题是——在短短两年多的时间里,“野蛮人”平安系究竟做了什么?(对比高瓴资本并购的百丽鞋业,平安过去并购的一号店、上海家化等的惨淡案例。)

国内对这个案例的研究基本处于荒芜状态,资讯少的可怜,研报没人cover,而野蛮人却在闷声发大财。作为机构投资者,我们进行了一些归因研究,试图填补这一空白。

信义资本对这个典型的并购案例,做出的一些简单归因分析。先上结论,平安系并购汽车之家之后主要采取了以下三点动作:

战略调整,砍掉汽车电商、二手车等深坑业务,套利黑洞;

加大内容投入,在汽车垂直领域率先采取信息流策略,获取更多流量;

重组销售团队,将平安狼性文化注入到汽车之家,加大变现,同时精细化运营,降低成本;

一句话概括:战略转型,逃离黑洞;节流开源,加速变现——这几乎就是陆敏在将近1000天内的战略总结。
2019-04-10 18:36 分享 查看详情
财报分析:超级平台美团的“盈亏平衡面” (mp.weixin.qq.com)
想要理解“什么才是‘超级平台’?”,先理解什么是“超级APP”:

超级APP,是指那些拥有庞大的用户数,成为用户手机上的“装机必备”的基础应用。

很显然,美团已经成为为数不多的“装机必备”的“超级APP”。

话虽如此,微信在两年前发布小程序,支付宝、今日头条、百度等超级APP在一年后纷纷宣布自己“小程序”计划并快速落地发展。

如何应对这股“小程序浪潮”成为许多APP要面对和思考的核心问题,美团这一年来给出了答案:基于“Food+Platform”的战略布局,围绕“吃住行游购娱”完善生态闭环,这个闭环不止于APP,也可以包括小程序。

2018年全年财报数据显示:2018年,美团年度交易用户达4亿,较2017年同期的3.1亿增长近1亿用户。

而成为“超级平台”则不止于用户数,还有交易和服务。
2019-03-23 23:13 分享 查看详情
细数微信那些失败的功能 (mp.weixin.qq.com)
无疑,坐拥7亿日活的微信极其成功,有人说微信的成功在于赛道的成功,然而即便把微信和国际上其他地区的同类应用WhatsApp、Line等相比,微信所取得的成绩依然鹤立鸡群,不仅因为其庞大的用户量,更因为微信枝繁叶茂的生态体系。

产品人张小龙微信教科书式的产品进化路线淋漓尽致地体现了三个字——“狠、准、稳”:

“狠”代表着微信的进击,社交、支付、内容、广告、游戏、电商、操作系统微信全面出击;

“准”体现在微信的每一次出手都相当敏锐,几乎很少失手;

“稳”体现在即便如此多领域和功能的加持下,微信依然能保证界面的简洁和主功能的基本盘,不动如山。

然而,张小龙并非神,微信的发展过程中的确也有探索、曲折和失败,本文要讨论的话题就是微信在产品发展过程中那些失败的功能,深度剖析那些微信历史上所走过的弯路,它们真实存在,只是这些失败已在微信梦幻般的成功之下被业界遗忘。

当然,本文也并非只聊微信失败功能本身,事实上本文后半部分的重心是在这些盘点之后和大家一起思考一个更加重要的、更加本质的问题——为什么微信的失误这么少?以及微信还能以如此低失败率的节奏继续高歌猛进吗?

本文的第一部分,看一看微信的那些失败的功能——
2018-11-29 14:43 分享 查看详情
老板不在意你今天做了什么事 (mp.weixin.qq.com)
很多时候,忙碌并不代表产出,如果开了一天会,而且多是旁听、参与,那么今天的产出在工作日志里写起来几乎为零。但这样的痛苦好处也是非常大的,它让你关心自己每日工作的真正意义和价值,不满足于被所谓的忙碌和琐碎填充。

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如果你当天电脑坏了,你花了4个小时修电脑,这个事项需要写到对外呈交的工作日志中吗?不用,因为老板不关心你花了多少时间修电脑,他只关心你真正的工作产出是什么,所以第一条划掉不用,只保留第二条。

工作日志不用堆砌,只要是做与最终目标相关的事情,而且有进展,哪怕只有一个条目,也是很好的工作日志。

在沟通完这一天的工作日志之后,我要求大家每天写工作日志,而且必须符合OKR的精神,只关注结果与产出,而且必须与整个团队的季度目标密切相关。每周的工作计划和工作周报也是如此。

这个要求听起来不难,做起来非常痛苦,因为很多时候,忙碌并不代表产出,如果开了一天会,而且多是旁听、参与,那么今天的产出在工作日志里写起来几乎为零。但这样的痛苦好处也是非常大的,它让你关心自己每日工作的真正意义和价值,不满足于被所谓的忙碌和琐碎填充。
2018-09-30 09:27 分享 查看详情
中国游戏监管史 (www.huxiu.com)
根据《深化党和国家机构改革方案》列出的时间表,中央和国家机关机构改革要在2018年年底前落实到位,这也被推测为“对游戏行业的监管重新确立的最后时刻”。期间因为版号引发的版号买卖、盗用甚至诈骗事件时有发生。经历了半年的惴惴不安,所有从业者都在等待版号重新恢复,以便能够通过正规渠道获得合规的游戏上线资格。

但没有人会想到,首先等到的是一个类似计划经济时代的总量管控,理由更让所有从业者始料未及:为加强新时代儿童青少年近视防控工作。
2018-09-28 08:45 分享 查看详情
投资人卧底工厂调查蓝领:他们真喜欢快手拼多多吗 (tech.sina.com.cn)
  了解一个群体最好的方式是融入他们,成为他们。

  因为工作需要,要对蓝领群体做用户分析,看了市场上大部分研报,总觉得还缺了点什么,于是我花了一周时间混入蓝领群体中间。

  整段经历给我冲击最大的,不是住所脏到发黑的墙壁、烈日下奔走的汗水、劳务的恐吓,也不是饥饿、炎热、疲惫和孤独,而是在群租房中接到的一通普通的业务电话,对方在CBD的顶级写字楼里和我聊着数亿的基金募资业务。挂完电话,我怔怔地在狭窄楼道里呆了有十几秒,两个反差极大的世界在我眼前碰撞在了一起,然后又割裂开来,让我分不清此刻哪个世界更加真实。
2018-08-20 14:17 分享 查看详情
百度没有文化 (mp.weixin.qq.com)
百度在转型移动过程中落伍,是创始人问题,公司问题,还是时代问题?公司兴衰的关键点到底是什么?

百度曾是中国互联网市值NO.1的公司,那些曾铸造了百度的东西,为什么又导致了他的落伍,而且转折如此之快。从创始人-产品-战略-组织,同样的几个环节,究竟发生了什么,到底是什么变了?

我的答案是,对组织而言,公司文化最重要,对创始人来说,保持认知领先最重要。在技术优势之外,百度一直缺乏文化和管理上的建设和进步,李彦宏也缺乏对市场更长远的看法和更大的视野。

百度始于墙外,成于墙内,盛于谷歌被墙,衰于内心围墙。
百度和李彦宏都是复杂的矛盾体,我试图从创始人的性格和三观来看公司的文化和管理,进而再复盘公司的战略推演,找到最小的那个核是什么。

7月初百度AI开发者大会,重回一线的李彦宏对着100台量产的无人车跟大家说我们吹的牛实现了,未来中国会向全球输出AI技术。不过现场的百度员工应该都知道,阿波罗无人驾驶生态落地,产品化商业化的快速推进,这个赢的case应该主要归功于这场大会去年的主人公——陆奇。

等到9月百度世界大会,厂长一定会分享百度的信息流业务也是全国领先的。同样是被动追赶,阿里腾讯N个团队做了好多年都没影的事,李彦宏带着沈抖亲自抓了一年半就已经追上了今日头条(百度1.5亿日活,信息流70%渗透率,1亿DAU跟头条持平,人均时长超过半小时)。

信息流业务的增长才是屡战屡败的李彦宏重新上台的业绩合法性依据。

而随着陆奇的离开,百度又成为李彦宏一个人的百度,就像过去十年大多数时间那样。
2018-08-03 15:45 分享 查看详情
腾讯没有梦想 (mp.weixin.qq.com)
腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司。

这家快20岁的公司正在变得功利和短视,他的强项不再是产品业务,而是投资财技 。

3Q大战过后这8年,腾讯刀枪入库马放南山,以流量和资本为核心动能,走上了开放投资道路。但与此同时,公司逐步失去了内部的产品和创新能力,在搜索/微博/电商/信息流/短视频/云等核心战场不断溃败。

腾讯在用一种它自认为最科学的经营方式在经营一家科技公司,在实战中忽视了一家科技企业的核心竞争力应该来自产品创新。即便在腾讯定义为主业务的社交连接和数字内容领域,在算法时代面临头条和抖音的挑战时,也显得非常手足无措无法有效应对。
2018-08-03 15:45 分享 查看详情
抖音设局 (app.myzaker.com)
\" 延迟满足感本质是克服人性弱点,而克服弱点,是为了更多的自由。\" 这是张一鸣曾经说过的话。

而如今,人性的弱点却成了科技精英的摇钱树。回头再看抖音的走红,从不是个意外,处处都是精心。
2018-08-02 15:19 分享 查看详情
李彦宏聪明 (mp.weixin.qq.com)
2006年初,5G在讨论Google进中国后搜索引擎市场份额的变化,大家都觉得Google的市场份额肯定会升,唯独搜狐副总裁、搜狗负责人王小川认为Google肯定会降。最后的结果真的是Google大降,百度大升。2006年中,和周鸿祎吃饭,周鸿祎第一次向我承认百度还是有些技术的。3721本来可以转到搜索方向,但周鸿祎因为惧怕Google,不敢碰搜索,从而丧失了将3721做大的机会。
2018-07-23 06:33 分享 查看详情
港股打新小知识:绿鞋机制 (xueqiu.com)
绿鞋机制=超额配售选择权,是一种属于主承销商的期权,股票上市之日起30天内,主承销商有权要求上市公司以原来发行的价格,比预定多发行一定比例的股份,最多不得超过原计划15%的股份。

比如:上市公司计划1元钱钱发行股份100万股,那么主承销商可以要求上市公司提供115万股的股票。

新股上市后30天之内,主承销商就可以选择是否行权了。新股上市后无非2种情况,上涨或者破发。

新股上市后大涨:主承销商可以行权,要求A公司多发行15万股给投资者,自己则收取超发费用。
新股上市后破发:主承销商则可以放弃行权,自掏腰包从二级市场购回15万股票,然后发放给投资者,这些投资者依旧按照发行价购买股票,主承销商则从中赚取差价。差价=(发行价-市场价)*股数。差价7.5万元=(1元-0.5元)*15万股。

因此可以说,只要有了绿鞋机制,不管新股上市上涨还是破发,主承销商都可以坐收渔利。而不是我等小散。
2018-07-19 18:39 分享 查看详情
很惭愧,只是去了一点微小的库存 (mp.weixin.qq.com)
这个决策者,在互联网公司,是一个7星级的产品经理:“棚改颠覆了我们的经验。我第一次知道购房需求也可以被生造出来。”
2018-07-19 11:55 分享 查看详情
中国互联网20年简史(1998-2018),告诉你本质是什么、规律是什么 (www.sohu.com)
我先说说互联网三大支柱:

1、内容:新闻&文学、音乐&视频

2、社区+内容

3、游戏

4、电子商务

我们来简单回顾一下中国互联网20年。咱们先从1998年开始。
2018-07-14 16:03 分享 查看详情
卖方分析师眼中雷军的新征程 (news.futunn.com)
本文集中回答了三个问题:

1、小米是什么?

2、小米靠什么成功?

3、小米未来的边界在哪里?

在回答这个问题之前,我们先看看证券分析历史上非常奇特的一幕

同时有8个行业的分析师来认领同一家公司,小米:

1、电子行业分析师从智能手机的视角分析了其营收天花板和上游产业链;

2、零售行业分析师从新零售的视角,对比研究了网易严选和美国好市多;

3、纺服行业以开润为切入点,从单品爆款的角度演绎出未来行业的趋势;

4、轻工行业分析师以生态链的家居和轻生活消费品为切入点分析其竞争力;

5、家电行业通过五力模型分析出小米的智能家居对美的格力的潜在冲击;

6、计算机分析师从小米生态背后的AI和云计算布局分析其竞争优势;

7、传媒行业分析师从流量变现和内容生态角度分析了小米未来的盈利模式;

8、通信行业从IoT的视角分析了小米所布局的物联网生态和其背后的技术平台。

没错,就是八个行业

在回答小米是什么之前,先简单的给小米来个定义:

『小米是由雷军创立的,以智能手机起家,以生态链和新零售壮大,应用IOT、AI、互联网三大思维方式形成了竞争优势,并不断扩张边界的科技新物种』

理解小米,首先要理解雷军,企业家的格局决定了公司的未来。
2018-07-10 15:21 分享 查看详情
回顾那些曾暴跌的IPO (mp.weixin.qq.com)
股价的驱动力来自两个方面:一是企业盈利,二是市场估值。

通常,多数传统企业上市前都已实现盈利,上市募资是为了扩大产能,寻求未来企业盈利能高速增长。对此,市场一般会采用市盈率(PE)的方式进行估值。其次,再考虑“无风险利率”和“风险偏好”两个因素。

但到了亏损或者盈利较低的新经济企业,情况则变得有些微妙。

对于这批企业而言,用“企业盈利”的因子来衡量有失公允,致使市场无法用传统的市盈率估值方式,仅能采取类似市销率等新经济的估值逻辑。

那么问题就来了,对于这批企业,什么样的估值中枢才叫合理呢?

对此,卖方通常会用“造梦”的方式,线性思维地将其对标国内外已经成功的“巨兽”,甚至创造新的估值方法。例如:小米生态链应该值苹果乘腾讯,试图煽动投资者的情绪。也就是说,最终这种企业的估值往往是寄望于投资者亢奋的情绪支撑,而这种情绪就极度受大市的整体气氛影响。

以情绪支撑的估值,本身一点都不坚固,如果市场投资者的情绪忽然转向,就极有可能引起恐慌抛售。事实上,港股市场并非没有这类受情绪忽然转向的先例。

综合几个例子,第一天暴跌的新股往往具备以下条件:

A.大市当天投资气氛极差;

B.估值过于超前或是上市时披上了皇帝的新衣故事;

C.认购反应冷淡,认购者失预算,过度认购。
2018-07-09 10:20 分享 查看详情