回顾那些曾暴跌的IPO (mp.weixin.qq.com)

【简介】

股价的驱动力来自两个方面:一是企业盈利,二是市场估值。

通常,多数传统企业上市前都已实现盈利,上市募资是为了扩大产能,寻求未来企业盈利能高速增长。对此,市场一般会采用市盈率(PE)的方式进行估值。其次,再考虑“无风险利率”和“风险偏好”两个因素。

但到了亏损或者盈利较低的新经济企业,情况则变得有些微妙。

对于这批企业而言,用“企业盈利”的因子来衡量有失公允,致使市场无法用传统的市盈率估值方式,仅能采取类似市销率等新经济的估值逻辑。

那么问题就来了,对于这批企业,什么样的估值中枢才叫合理呢?

对此,卖方通常会用“造梦”的方式,线性思维地将其对标国内外已经成功的“巨兽”,甚至创造新的估值方法。例如:小米生态链应该值苹果乘腾讯,试图煽动投资者的情绪。也就是说,最终这种企业的估值往往是寄望于投资者亢奋的情绪支撑,而这种情绪就极度受大市的整体气氛影响。

以情绪支撑的估值,本身一点都不坚固,如果市场投资者的情绪忽然转向,就极有可能引起恐慌抛售。事实上,港股市场并非没有这类受情绪忽然转向的先例。

综合几个例子,第一天暴跌的新股往往具备以下条件:

A.大市当天投资气氛极差;

B.估值过于超前或是上市时披上了皇帝的新衣故事;

C.认购反应冷淡,认购者失预算,过度认购。

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@shengting 2018-07-09 10:20分享 / 0个评论
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